Modo Nocturno

CNBC: Ripple está cerca de $ 80 mil millones y podría cobrar cientos de millones por mes, pero no es así.


Hace 16 meses, Ripple recaudó $ 55 millones vendiendo capital en una ronda de financiación típica de Silicon Valley proveniente de inversores estratégicos, luego de un financiamiento anterior de AlphaV’s GV (Google Ventures), Andreessen Horowitz y otros. La ronda colocó el valor de la compañía alrededor de $ 400 millones.

Hoy, la start-up de San Francisco podría aportar muchas veces esa cantidad de efectivo cada mes, si así lo desea, sin renunciar a la propiedad o control de la compañía.

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Ripple desarrolla software que los bancos usan para liquidaciones financieras globales rápidas. Pero casi todo su valor actual proviene de ser el creador y accionista mayoritario de XRP, una moneda digital que fue oscura hace un año, pero que ahora tiene un valor de mercado total de aproximadamente $ 130 mil millones.

XRP, que cotiza en bolsa como Bitcoin, tuvo un repunte inexplicable a partir del año pasado. Incluso después de caer en picado desde un máximo de $ 3.84 a principios de enero a $ 1.30 (incluyendo una caída del 30 por ciento el martes), sigue subiendo casi 200 veces en los últimos 12 meses.

Ripple posee alrededor de 60 mil millones de los 100 mil millones de XRP creados, lo que le da un valor de mercado, basado solo en sus tenencias, de cerca de $ 80 mil millones.

Los ingresos de la compañía son desconocidos, aunque el gerente general, Brad Garlinghouse, dijo a CNBC que algunos bancos están pagando a la compañía millones de dólares por su software. A pesar de todo, $ 80 mil millones están muy por delante de cualquier inversionista razonable que valore la compañía.

Una empresa difícil de valorar

Ripple ha puesto limitaciones a la cantidad de XRP que puede vender cada mes para eliminar la preocupación de que de repente inunde el mercado con tokens. La compañía colocó 55 mil millones de su XRP en una cuenta en custodia “criptográficamente segura” y puede liberar hasta mil millones cada mes. Ripple nunca estuvo cerca de vender esa cantidad en un mes y dijo en diciembre que promedió la venta de 300 millones de XRP por mes desde mediados de 2016.

Al vender una pequeña fracción de sus tenencias cada mes, la compañía recaudó más de $ 90 millones en los primeros tres trimestres de 2017.

Ripple aún no ha publicado su informe del XRP del cuarto trimestre, pero si continúa vendiendo la misma cantidad programáticamente, como porcentaje del intercambio general de XRP, habría recaudado más de $ 75 millones en el cuarto trimestre y otros $ 150 millones solo en el primera mitad de enero. Eso no incluye dinero hecho de ventas directas.

La compañía puede volver a marcar cuánto XRP pone en el mercado, por lo que no hay ninguna razón para esperar que se tambalee en cientos de millones de dólares por trimestre. Pero el simple hecho de tener esa capacidad coloca a Ripple en una posición de efectivo que es extremadamente rara, especialmente para una empresa de nueva creación con solo 170 empleados, y le da la flexibilidad de obtener dinero rápidamente para una adquisición costosa, financiar un nuevo proyecto ambicioso o invertir en otras start-ups.

Los ejecutivos de Ripple solo han invertido parte de su XRP como parte de una ronda de financiación de $ 25 millones en una start-up de almacenamiento llamada Omni.

“Con toda probabilidad, necesitan efectivo menos que cualquier otra compañía en el planeta”, dijo Timothy Enneking, director general de Crypto Asset Management, un fondo de cobertura criptográfica en San Diego con aproximadamente $ 70 millones en activos.

Jeremy Liew de Lightspeed Venture Partners invirtió en Ripple en 2013, antes de que la moneda tuviera algún valor y cuando la empresa se centraba en los pagos de igual a igual para los consumidores. Él no tiene un asiento en la junta y no está cerca de la empresa, pero de repente está viendo una apuesta potencialmente muy valiosa.

Averiguar exactamente cómo valorar esa participación no es una tarea fácil: Lightspeed posee acciones ilíquidas en una empresa privada, cuyo altísimo valor en papel se deriva de un activo altamente volátil que planea monetizar en pequeños fragmentos a lo largo de muchos años.

“No tiene precedentes”, dijo Liew, quien es más conocido por su apuesta temprana a Snap. “No había sido material hasta el final del último trimestre, así que ahora tenemos que pensarlo bien”.

Seagate, a través de una inversión en Ripple en 2016, podría poseer una participación cercana a los $ 8 mil millones, según un informe la semana pasada de Deep Value Research. La acción se ha recuperado un 20 por ciento desde el informe del 8 de enero, a pesar de que la compañía no ha dicho nada al respecto públicamente.

El anti-bitcoin

Mientras que la capacidad de Ripple para imprimir dinero prácticamente lo coloca en un lugar admirable, la puesta en marcha ha atraído mucha controversia en el mundo de las criptomonedas y las cadenas de bloques.

Bitcoin es una moneda descentralizada que debe extraerse para entrar en circulación y fue creada por una misteriosa y aún no identificada persona que usaba el seudónimo de Satoshi Nakamoto.

El sistema de pago Ripple, por el contrario, es la creación de una sola compañía que posee la mayoría de XRP y tiene control sobre cuándo llega al mercado.

Los críticos en Reddit y en otros lugares comentan lo loco que es que Ripple haya creado una moneda “de la nada”. Además, la divisa apenas se está utilizando, lo que hace aún más difícil justificar el aumento del precio.

El producto principal de Ripple, xCurrent, es utilizado por los bancos como una solución de mensajería que les permite liquidar pagos transfronterizos rápidamente. Pero no están usando XRP para eso. Un producto Ripple aún más reciente y naciente llamado xRapid permite a las instituciones financieras convertir monedas fiduciarias a XRP de forma rápida y económica, y realizar transacciones digitales en tiempo real.

La semana pasada, Ripple hizo su primer anuncio significativo de clientes para xRapid. Dijo que MoneyGram utilizará la tecnología y el XRP para acelerar y reducir el costo de la transferencia de dinero. Viamericas, un transmisor de dinero enfocado en enviar dinero a América Latina y Asia, dijo que está probando XRP.

Ripple afirma que una transacción promedio en su red tarda entre dos y tres segundos en procesarse. Las transacciones de Bitcoin demoran alrededor de 51 minutos en promedio, según los datos del sitio web de la industria Blockchain.info.

“Bitcoin nos mostró lo que es posible, pero no va a resolver todos los casos de uso”, dijo Garlinghouse, CEO de Ripple, quien personalmente posee miles de millones de dólares en acciones Ripple combinadas y XRP al precio actual. “Personalmente soy mucho tiempo en bitcoin, porque creo que resuelve un problema en la tienda de valores”.

En otras palabras, Garlinghouse considera el bitcoin como una forma de oro digital, atrayendo a inversionistas que buscan diversificar sus tenencias. Pero XRP tiene un uso específico y, si tiene razón, será la forma en que las firmas financieras tramitarán sobre blockchain.

“Estamos impulsando la velocidad y la demanda de XRP”, dijo Garlinghouse.

Nada de eso hace que sea más fácil captar el valor de XRP, lo que ayuda a explicar las oscilaciones de los precios salvajes. La mejor explicación de su aumento es el creciente interés mundial en las criptomonedas y la proliferación de intercambios en línea que hacen posible comprar, vender y mantener este tipo de activos.

Enneking dijo que para su fondo de Crypto Asset Management recientemente se puso en cortocircuito con XRP, y ha sido más optimista con Bitcoin y Ethereum.

“Me cuesta entenderlo, incluso si muchos bancos usan Ripple para mover miles de millones de dólares, ¿por qué aumenta el valor de XRP?” él dijo. “No entiendo qué impulsa la formación de precios”.

Si 2017 (y 2018 hasta ahora) nos ha enseñado algo sobre la criptomoneda, es que la volatilidad extrema es la norma. XRP podría fallar por debajo de 10 centavos tan rápido como se elevó más allá de $ 3 por cualquier cantidad de razones, o ninguna razón en absoluto.

Con ese tipo de riesgo, tendría sentido para Ripple maximizar sus ventas XRP mensuales y rellenar su posición de efectivo tanto como sea posible. Pero Garlinghouse no dio indicios de que esté presionando en esa dirección.

“Por todo lo que hago, creo que es lo mejor para el ecosistema XRP”, dijo.

Corrección: una versión anterior de esta historia decía erróneamente que GV y Andreessen Horowitz participaron en la ronda de 2016, en lugar de señalar que eran inversores anteriores. También dijo incorrectamente que Ripple creó la moneda XRP, pero en realidad comenzó el sistema de pago.

Articulo con atribución a CNBC